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    时间:2019年08月24日 10:00:00 中财网
      原油近几个月走势未有起色,油价已经跌回到2016年的水平,WTI原油也一直没能破60关口;布伦特原油也只徘徊在60美元左右,较今年4月份的高点已经下挫逾20%。


      随着贸易局势升温,加上全球制造业疲软,市场对缓滞的原油需求担忧加剧。欧佩克近日首次对2020年的原油需求进行预测,估计明年全球原油需求量达1.0105亿桶/日,与同期相比增加1.13%,但是这一增幅比去年的1.42%略微下降。


      而OECD对原油需求预测则更为悲观,该组织认为明年原油需求仅为4814万桶/日,和今年持平。

      供应方面,欧佩克预测,从今年第三季度到明年第一季度,欧佩克的原油供应将持稳在3000万桶/日左右。相比之下,非欧佩克的原油供应将达到7154万桶/日,同比增加3.49%。这一增加的原油产量将完美契合略微增长的世界原油需求。

      当然,这一可喜的涨幅很大程度上和井喷的美国页岩油生产有关,欧佩克预测美国明年的原油供给将达到2745万桶/日。

      也就是说,欧佩克预计到2020年,尽管减产协议下欧佩克收紧供应,但世界的原油需求的缺口将由非欧佩克产油国的原油供应填补,美国占其中大头。

      疲软的原油需求,井喷的页岩油,看到这里空头们是不是已经血脉喷张,准备排队进场了?

      且慢,欧佩克的报告还有后半段。

      欧佩克指出,现行的减产协议将持续到明年四月。在减产协议的效应下,世界原油将会出现7年以来最严重的供不应求。待到明年第一季度减产协议结束后,原油供过于求才将再现。但值得注意的是,这个盈余量还不及去年第四季度的120万桶/日。


      当然,你可能认为,欧佩克也太高估自己的减产能耐了,各国减产效力能不能保证还不一定。但是,下面两个模型可能又要给蠢蠢欲动的空头们当头一棒了。

      第一个模型反映了布伦特原油价格和OECD商业石油库存水平之间存在明显的相关关系??梢钥吹?,在这一模型下,当前布伦特原油价格水平略低于其平均水平(在曲线下方)。


      接下来第二个模型,我们把需求水平也考虑上,可以发现布油价格和OECD原油可供未来消费天数(总库存/平均每日消费水平)也存在相关关系。按照当前的原油消费水平,布伦特原油均衡价格应当处于85美元水平左右,远高于当前的60美元?;痪浠八?,当前的油价远低于其合理水平。


      事实上,金十今天早些时候也报道,原油在下半年很可能将遭遇一次供给中断。分析师Cunningham认为:
      欧佩克的减产、伊朗和委内瑞拉供应中断加剧,以及美国页岩油气开采速度的放缓等等因素加在一起,都将收紧供需平衡。2019年下半年,全球原油库存下降的速度可能会相当可观,部分过剩产能将被消除,或短暂出现原油供给中断的情形。历史数据显示,供应中断将会导致油价飙升。

      那么,你还敢现在就做空原油吗?
      .金.十.数.据
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