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    时间:2019年08月25日 06:51:45 中财网
      
      据《红周刊》记者统计发现,沪指过去几次重要的底部区域,跌破净资产个股(“破净股”)的数量占沪深两市在交易个股数量的比均在10%以上。而截至8月16日的数据显示,破净股的数量又迎来一个小高峰,已有361只个股陷入“破净”状态(已剔除负值,下同),占在交易个股数量的比为9.91%。这或许是一个积极的信号。与此同时,记者发现,在投资层面,如果结合股息率整体判断,部分个股已经具备投资价值。

      破净股投资需谨慎
      从行业分布来看,这些破净股主要分布在银行、钢铁、采掘、房地产等申万一级行业。分析历史数据可以发现,银行、采掘等行业并非“天生”盛产破净股,钢铁、房地产等行业才是破净股的“摇篮”。

      具体到个股,在这361只破净股中,有349只的股价在10元/股以下,占总破净股数的比高达96.68%。其中,更有19只个股在1元/股~2元/股之间(“准仙股”)。这些个股不仅具有股价偏低的优势,结合去年年报以及今年一季报的数据来看,也兼具净资产扩张明显的属性。其中,有近七成个股的净资产在这两个报告期实现了同比正增长。

      低股价+净资产提升似乎为破净股创造了投资机会,但市场却对这些个股“敬而远之”。究其原因,主要是因为破净股的持续盈利能力令人堪忧。统计数据显示,在以上两个报告期内,仅有97只个股实现了净利润的同比增长,占总破净股数的比为26.87%。而在同一统计区间内,沪深两市却有1140只个股出现了连续同比增长,占在交易个股总数的31.03%,比前者高出4.16个百分点。

      对比之下,上述19只“准仙股”的业绩下滑现象则更加明显。在以上两个报告期内,“准仙股”中仅有ST正源ST慧业两只个股的净利润出现了连续同比增长。但扣除非经常损益后,这两只个股的盈利能力也不太乐观,其中ST慧业仍处于亏损状态。整体来看,若"准仙股"们的盈利能力持续得不到改善,它们与"仙股"的距离或将会缩短。而一旦进入"仙股"的阵营,那么距离退市也就不远了。

      其次,虽然破净股的净资产普遍实现了增长,但也不乏净资产"充水"的标的。以东方集团为例,公司在去年年末和今年一季度末的净资产分别为205.90亿元和207.96亿元,并分别同比增长2.52%和4.07%。但公司的存货占比很大,并呈上升的趋势(在两个报告期内,公司的存货分别为97.52亿元和105.29亿元,占净资产的比重分别为47.36%和50.63%)。公司的去年年报显示,部分存货已计提了跌价准备,涉及金额2140.48万元。这也就是说,若公司存货价格再次出现下跌的情况,东方集团的净资产也很难"保值"。

      关注股息率和增持两项指标
      当然,这些破净股中也并非没有优质标的。至于如何判断净资产是否"充水",公司股息率的高低或许是较好的衡量标准。因为公司高额分红的操作,足以反映出净资产的含金量。

      据记者了解,目前国有四大行一年的定存利率是1.95%和2.25%(以起存金而定),而筛选后可以发现,这些破净股中股息率超过一年定存利率1.95%的有76只,占破净股数量的比为21.05%,其中恒源煤电的股息率最高为8.09%(见附表)。对比国有四大行三年的定存利率(3.575%、3.85%和3.9875%),恒源煤电的股息率是它们的两倍有余。

      同时,股东敢于大手笔增持的公司也值得关注,上海银行就是其中之一。足球宝贝歌曲和歌词的股东桑坦德银行和上港集团都发起了增持行动,而且增持数额较大。








    □ .王.飞  .证.券.市.场.红.周.刊
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